mercredi 6 décembre 2017

Portefeuille ETF au mercredi 6 décembre 2017

Comment comprendre ce portefeuille ?


Depuis plusieurs années, je m'intéresse à la finance quantitative. Chaque fois que je découvre un nouveau sujet, je me demande comment je pourrais en tirer parti pour construire des outils qui m'aident à investir. Avec le temps, j'ai construit un outil de suivi qui me permets de générer un panneau de contrôle. La démarche constitue une approche d'allocation stratégique, ou d'allocation tactique. basée sur des ETF.
La première étape pour profiter des outils que j'ai mis en place, c'est de savoir quels sont les ETF évalués pour mon portefeuille
La seconde étape nécessite de comprendre les algorithmes quantitatifs que j'ai reproduits:

Considérations générales


Dernier
Variation Veille
Variation 5j
Variation 20j
ASI
141.39
0.76 %
0.06 %
-2.56 %
BRE
50.86
-1.42 %
-1.64 %
-7.12 %
CAC
52.8
-0.15 %
-0.38 %
-1.68 %
CE9
301.86
-0.03 %
-1.55 %
-3.87 %
DJE
206.94
-0.27 %
2.24 %
1.62 %
GLDM
53.57
-1.25 %
-2.35 %
-4.82 %
INR
16.0
0.63 %
-1.11 %
-3.15 %
LEM
10.31
0.39 %
-1.06 %
-3.10 %
MSE
34.88
-0.11 %
-0.49 %
-2.24 %
MTF
219.19
0.10 %
1.28 %
1.03 %
NRGW
268.52
-0.27 %
2.47 %
-2.20 %
RIO
17.13
0.88 %
0.47 %
-0.87 %
RUS
30.08
0.67 %
1.25 %
-1.57 %
SP5
22.93
-0.04 %
1.15 %
0.44 %
TSX
62.74
0.26 %
1.93 %
-1.82 %
UST
21.06
0.81 %
0.57 %
-1.86 %
WLD
174.0
-0.02 %
0.57 %
-0.68 %

Aujourd’hui, la grande majorité des indices d’actions sont dans le rouge. Hier, on avait assisté à un rally timide sur les valeurs les plus matraquées ces derniers jours, les émergentes et les technologiques, mais cet élan c’est arrêté net. Pour la première fois dans cet exercice, la prédiction ML à 20 jours pour le MSCI World est devenue négative. C’est ce genre de jours que l’on aimerait avoir plus d’exposition aux obligations (alors que d’habitude non)…

Ce qui m’amène à un débat que j’ai eu récemment sur la signifiance de l’indice Shiller CAPE. Un intervenant arguait du fait qu’un indicateur sur 10 ans n’étais pas intéressant, personne n’ayant un horizon de 20 ans, 30 ans ou plus. Ce raisonnement est réducteur pour plusieurs raisons. D’abord, il y a eu de multiples périodes ou les actions ont été en perte pendant plus de 20 ans, en 1929 par exemple ou en de 1966 à 1984. Et il y a aussi des périodes ou les actions, tout en ayant un rendement positif,  ont sous-performés les obligations pendant plus de 20 ans.
A ce titre, un indicateur calculé sur 10 ans commence à prendre tout son sens. Actuellement, le CAPE World est à 23.2 pour une moyenne à 20.1, mais cela cache des situations très contrastées. Hong Kong par exemple à un Shiller CAPE à 17.3 pour une moyenne à 18.3. Ce qu’on observe, c’est que les valorisations US sont très élevées, mais que dans d’autres parties du monde, les valorisations sont encore loin de leur plus haut. Il y a donc un potentiel pour que certaines zones géographiques aient sur le long terme une évolution différente, ce qui justifie l’idée de s’éloigner d’une allocation trop chargée sur les valeurs US.

Ce qu’on a actuellement, c’est un environnement Risk On/Risk off. Les indicateurs de sentiment sont très équilibrés, et ceux de risque implicite aussi (Kansas City Financial Stress Index). Tant que le relatif scepticisme ambiant ne sera pas dissipé on n’aura pas de reprise. Dans tous les cas, il n’est définitivement pas le moment de retirer toutes ces économies et d’acheter des armes et des conserves genre Mad max.

Allocation cible


Cet indicateur agrège les préférences des algorithmes Momentum, Machine Learning, MDP,CLA et HRP

Prédiction ML sur un horizon 20 jours


Les chiffres affichés pour l’exercice de Machine Learning sont à comprendre comme des prévisions de rendement à 20 jours.
Les valeurs privilégiées par cet algorithme sont: Lyxor China Enterprise (HSCEI) ETF (ASI), Lyxor Stoxx Europe 600 Basic Resources ETF (BRE), Lyxor Nasdaq-100 ETF (UST)

Score Momentum


Les chiffres affichés pour l’exercice de Momentum sont à comprendre comme un score, qui ne correspond pas à des rendements prévisionnels ou des poids de portefeuilles. Ce score permet juste d’obtenir un ordre de préférence des investissement.
Les valeurs privilégiées par cet algorithme sont: Lyxor Dow Jones Industrial Average ETF (DJE), Lyxor Russia (Dow Jones Russia GDR) ETF (RUS), Lyxor S&P 500 ETF (SP5)

Portefeuille optimisé CLA


Pour cet exercice, les chiffres affichés sont à comprendre comme des poids d’un portefeuille hypothétique. La somme des poids individuelles est égale à 1. Les poids négatifs sont des shorts.
Les valeurs privilégiées par cet algorithme sont: Lyxor S&P 500 ETF (SP5), Lyxor MSCI World ETF (WLD), Amundi ETF MSCI Eastern Europe ex Russia ETF (CE9)

Portefeuille optimisé GMVP


Pour cet exercice, les chiffres affichés sont à comprendre comme des poids d’un portefeuille hypothétique. La somme des poids individuelles est égale à 1. Les poids négatifs sont des shorts.
Les valeurs privilégiées par cet algorithme sont: Lyxor MSCI World ETF (WLD), Lyxor S&P 500 ETF (SP5), Lyxor EUROMTS 15+Y Investment Grade (DR) ETF (MTF)

Portefeuille optimisé MDP


Pour cet exercice, les chiffres affichés sont à comprendre comme des poids d’un portefeuille hypothétique. La somme des poids individuelles est égale à 1. Les poids négatifs sont des shorts.
Les valeurs privilégiées par cet algorithme sont: Lyxor MSCI World ETF (WLD), Lyxor S&P 500 ETF (SP5), Amundi ETF MSCI Eastern Europe ex Russia ETF (CE9)

Portefeuille optimisé MCA


Pour cet exercice, les chiffres affichés sont à comprendre comme des poids d’un portefeuille hypothétique. La somme des poids individuelles est égale à 1. Les poids négatifs sont des shorts.
Les valeurs privilégiées par cet algorithme sont: Lyxor EUROMTS 15+Y Investment Grade (DR) ETF (MTF), Lyxor S&P 500 ETF (SP5), Lyxor MSCI World ETF (WLD)

Portefeuille optimisé HRP


Pour cet exercice, les chiffres affichés sont à comprendre comme des poids d’un portefeuille hypothétique. La somme des poids individuelles est égale à 1. Les poids négatifs sont des shorts.
Les valeurs privilégiées par cet algorithme sont: Lyxor EUROMTS 15+Y Investment Grade (DR) ETF (MTF), Lyxor S&P 500 ETF (SP5), Lyxor Nasdaq-100 ETF (UST)

Il y a un mois...


En faisant tourner l'algorithme de ML dans le passé, il est possible de comparer les rendements prédits (uniquement pour le ML) il y a un mois avec les rendements réels réalisés par les marchés sur les 20 jours écoulés depuis.



Disclaimer : Ce message ne constitue pas un conseil d’investissement. J’invite chaque lecteur à construire des portefeuilles équilibrés correspondant à leur préférence de risque si possible avec l’aide d’un professionnel. En particulier, je n’offre aucune garantie que les prévisions construites se révèlent conforme à l’évolution des marchés.

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